251027 – Resumen de Noticias Económicas y Empresariales de México

RESUMEN EJECUTIVO

La economía mexicana se encuentra en una fase de crecimiento lento proyectado (entre 0.5% y 1.5% para 2025), pero se espera que libre la recesión. Esta resiliencia se apoya en el sector externo, impulsado por exportaciones que se adelantaron ante la incertidumbre arancelaria de Estados Unidos. Sin embargo, la inversión continúa estancada y el sector de la construcción acumula 16 meses de contracción anual.

Conclusiones Más Importantes:

Riesgo Recaudatorio: El Paquete Económico 2026, que el Senado se dispone a aprobar esta semana, tiene una visión netamente recaudatoria. Se proyecta obtener $10.193 billones de pesos en ingresos y se autoriza un endeudamiento interno neto de $1.78 billones.
Aumento Histórico de Aranceles: La Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) reportó una recaudación récord por impuestos a las importaciones de $111,082 millones de pesos entre enero y agosto, un aumento real anual del 24.5%. Esto se debe a los recientes cambios tarifarios aplicados a naciones sin acuerdo comercial con México (principalmente Asia y China).
Litigio Fiscal de Grupo Salinas: Ricardo Salinas Pliego, el quinto hombre más rico de México, ofreció pagar su adeudo con el SAT en 10 días por $7.600 millones de pesos (incluyendo $2.700 millones ya abonados en 2022). Esta cifra representa solo la décima parte de los $74.000 millones de pesos que la Procuraduría Fiscal señaló en junio.
Afores con Ganancias Récord: Las Afores obtuvieron ganancias netas de $12.172 millones de pesos de enero a septiembre de 2025, un aumento nominal del 24%. Este monto es el segundo más cuantioso para un periodo similar desde que existe registro.
Inversión Pública en Energía: Pemex planea invertir más de $51.000 millones de pesos en generación de electricidad para 2030, construyendo tres centrales de cogeneración.

ANÁLISIS DETALLADO Y EXHAUSTIVO DE TEMAS ECONÓMICOS

I. Coyuntura Macroeconómica, Crecimiento e Inversión

A. Perspectivas de Crecimiento y Estabilidad

Los analistas y organismos internacionales coinciden en que México mantendrá un crecimiento bajo pero estable, a pesar de los riesgos.

Proyecciones de Crecimiento: El Fondo Monetario Internacional (FMI) estima un crecimiento del PIB de 1% para 2025 y 1.5% para 2026. Otros análisis prevén crecimientos más conservadores, como 0.5% en 2025 y 1.4% en 2026, con riesgo de recesión técnica.
Dependencia del Sector Externo: El economista en jefe de BBVA México señaló que el país no tendrá decrecimiento económico debido al buen desempeño del sector externo y al crecimiento importante de las exportaciones. Muchas exportaciones fueron adelantadas ante la expectativa de posibles aranceles de EE. UU..
Caída del PIB per Cápita: La economía mexicana ha crecido notablemente bajo, a menos de la mitad del promedio anual de 2% de la era anterior. El PIB per cápita se encuentra por debajo de los niveles de 2018, lo que implica que el bienestar promedio ha retrocedido en términos reales.

B. Deterioro de la Inversión y el Sector Construcción

La falta de dinamismo en la formación de capital es una de las principales preocupaciones económicas.

Composición de la Inversión: Actualmente, el 90% de la inversión en México es privada y solo 10% es pública.
Contracción: La inversión total se contrajo 4.0% trimestral y 6.8% anual en el primer trimestre de 2025, representando solo el 23% del PIB.
Freno en la Construcción: El sector construcción enfrenta una mala racha con 16 meses consecutivos de retrocesos en el valor de su producción. La rama de petróleo y petroquímica fue la más afectada, cayendo 71.79%.
Llamado a la IP: El legislador Alfonso Ramírez Cuéllar advirtió que la inversión pública ha sido insuficiente y que la recuperación requiere movilizar recursos de la banca y las Afores hacia proyectos productivos e infraestructura. La meta del Plan México es mantener la inversión total por encima del 25% del PIB a partir de 2026.

C. Deuda Pública y Gasto Obligatorio

La rigidez del gasto público limita la capacidad de maniobra del gobierno.

Riesgo Fiscal: Las finanzas públicas se perciben como «estresadas», ya que el gasto en pensiones y el servicio de la deuda absorberán el 75% de los ingresos del gobierno federal para 2026.
Gasto Insuficiente en Prioridades: Para 2026, cada mexicano pagará en promedio $48,732 pesos para cubrir gastos obligatorios (pensiones, intereses y participaciones a estados), mientras que solo $17,195 pesos por habitante se destinarán a rubros clave como salud, educación y seguridad.

II. Política Fiscal, Aranceles y Litigios del SAT

A. Prioridad Recaudatoria del Paquete Económico 2026

El paquete fiscal en discusión en el Senado busca cumplir con la consolidación fiscal, generando una política vista como netamente recaudatoria.

Impuestos Específicos (IEPS): El proyecto incluye cambios al IEPS, y se prevé un aumento de entre 8% y 10% en el precio de las bebidas azucaradas para 2026, así como el alza del IEPS a cigarros (de 160% a 200%). El objetivo es desincentivar el consumo y se espera una caída de consumo de refrescos de hasta 7.0% en los próximos dos años.
IVA a Seguros: Se contempla cobrar el IVA a las pólizas de seguros, aunque se alcanzó un acuerdo con 49 de 110 aseguradoras (incluyendo GNP, Bancomer y Axxa) para que se desistan de litigios contra el SAT por la interpretación sobre el neteo del cobro y devolución del IVA en pólizas de riesgos. Las aseguradoras solo pagarán a partir del ejercicio fiscal 2025.

B. Impacto y Riesgos de los Nuevos Aranceles

Los nuevos aranceles impuestos a países sin tratados comerciales buscan reducir el déficit comercial, pero generan costos internos.

Incremento de Aranceles: Se han elevado cuotas y tarifas a más de mil fracciones arancelarias de productos importados de Asia, especialmente China. Hacienda recaudó $111,082 millones de pesos de enero a agosto por este concepto, un récord y un aumento real de 24.5%.
Efecto en la Industria Nacional: Analistas señalan que estas barreras, si bien buscan promover cadenas de valor nacionales, están encareciendo el costo de los insumos importados, impactando negativamente la competitividad de las manufacturas de exportación, como el sector de dispositivos médicos.
Calzado: El aumento arancelario en el calzado importado, especialmente chino (por debajo de $22.58 dólares), busca proteger la producción nacional, pero los especialistas advierten que los impuestos se repercutirán en los precios a los consumidores. La producción nacional cubre aproximadamente el 77% del mercado local, quedando un 23% que es importado por necesidad.

C. Controversias Fiscales de Grandes Contribuyentes

El SAT continúa gestionando importantes litigios fiscales.

Caso Salinas Pliego: El dueño de Grupo Salinas, Ricardo Salinas Pliego, ofreció liquidar una deuda de $7.600 millones de pesos en 10 días, asegurando que un acuerdo previo con el gobierno de López Obrador no fue respetado. El reclamo oficial del gobierno por parte de la Procuraduría Fiscal ascendía en junio a $74.000 millones de pesos.
Embargo a Contratista de Pemex (Grupo Carso): El SAT realizó un embargo precautorio administrativo de equipo de perforación propiedad de una empresa contratista de primer nivel de Pemex, ligada al ingeniero Carlos Slim. Este movimiento encendió alertas en los sectores energético y financiero, ya que es un mecanismo para asegurar el pago de créditos fiscales, aunque los activos estén en servicio de una empresa estatal.

III. Sector Energético y Empresas Estatales

A. Inversión Estratégica en Electricidad (Pemex)

Pemex busca aumentar significativamente su participación en la generación eléctrica nacional.

Inversión Planeada: Pemex invertirá más de $51.000 millones de pesos para alcanzar una capacidad conjunta de generación eléctrica de más de 2,400 MW para 2030.
Nuevas Centrales: Se construirán tres centrales de cogeneración: en la Refinería de Tula ($17.357 millones de pesos / 794 MW), en la Refinería de Salina Cruz ($16.475 millones de pesos / 728 MW), y en el Complejo Petroquímico Cangrejera ($17.439 millones de pesos / 900 MW).
Impacto Nacional: Esta inversión permitirá a Pemex generar el 4.6% de la electricidad nacional para 2030, contribuyendo a que el Estado Mexicano genere el 59% de la electricidad total del país.
Deuda a Proveedores: Pemex busca liquidar a proveedores al menos $180.000 millones de pesos antes de que inicie 2026, en parte a través del programa Ónix de Bancomext.

B. Riesgos y Desatención Ambiental (Pemex)

Pemex enfrenta serios problemas en la atención de riesgos ambientales.

Riesgos Ambientales Desatendidos: Pemex desatendió el 73% de los riesgos ambientales. De 240 casos registrados en el segundo trimestre de 2025, solo se ocupó de 65.
Contaminación Histórica: Especialistas calculan que hay más de 20 mil sitios contaminados por Pemex en el país, muchos de los cuales no se reportan.

IV. El Sistema Financiero, Ahorro y Fintech

A. Desempeño de Afores

A pesar de las limitaciones regulatorias, el sector de las Afores mostró fortaleza en utilidades.

Utilidades Netas: Las ganancias netas de las Afores ascendieron a $12.172 millones de pesos entre enero y septiembre de 2025, un incremento del 24% nominal. Las utilidades se recuperaron a pesar del tope a las comisiones impuesto desde 2022.
Líderes de Utilidades: XXI Banorte fue la Afore con la mayor ganancia, seguida por Citibanamex y Sura. Principal fue la única Afore que registró una caída anual del 39% en utilidades netas.
Activos Administrados: Las Afores administran fondos pensionarios de 70 millones de personas y sus activos netos superaron los $8 billones de pesos al cierre de septiembre.

B. Inclusión y Vulnerabilidad Financiera

La educación y la protección contra el fraude son aspectos críticos del bienestar financiero.

Ahorro y Formalidad: Solo el 35% de los mexicanos ahorra y apenas el 7% lo hace en el sistema financiero formal.
Educación Financiera: El objetivo de expertos como Viviana Pineda es guiar a más mujeres hacia la libertad e independencia económica a través de la educación financiera.
Fraudes Digitales: Cerca de 8 de cada 10 mexicanos se declaran víctimas de estafas. Los fraudes digitales anuales ascienden a 15 millones, y el phishing ha aumentado 40% desde 2018.
Nuevos Actores: El banco británico Revolut se enfocará en México en impulsar la inclusión financiera, y el negocio de remesas es considerado clave para su expansión.

V. Banca de Desarrollo y Proyectos Estratégicos

A. Renacimiento de Nafin y Bancomext

Los bancos de desarrollo Nafin y Bancomext buscan una nueva etapa para ser pilares del Plan México.

Orientación al Plan México: El nuevo director, Roberto Lazzeri, busca sacar a los bancos del «letargo inercial» del sexenio pasado y posicionarlos como bancos de apoyo clave para el Plan México.
Estrategia de Transformación: Una parte fundamental de esta estrategia es la transformación del Fondo de Fondos para recuperar su esencia como pieza importante del Plan México.

B. Financiamiento y Deuda del Tren Interurbano

La licitación del seguro para el Tren Interurbano México-Toluca generó controversia.

Controversia en Licitación: Banobras descalificó propuestas de aseguradoras, como Seguros Azteca Daños (que ofreció la prima más baja de $72 millones de pesos), y favoreció a GNP con una postura de $105.4 millones de pesos. Se sugirió una posible manipulación del proceso para beneficiar a GNP, lo que implica un costo innecesario para el erario.