251006 – Resumen de Noticias Económicas y Empresariales de México

Fuentes: El Universal, Reforma, 24 Horas, Dinero en Imagen, El Economista, El Financiero, El Heraldo de México, Excélsior, Expansión, Investing, La Jornada y Milenio.

Resumen Ejecutivo

La economía nacional presenta un panorama de debilidad en la demanda interna y la inversión, reforzando la expectativa de una caída en el crecimiento económico del país. Los principales desafíos internos incluyen el impacto de las reformas laborales, que han incrementado el costo del empleo formal en más de 50% para las empresas, y la persistente fragilidad de los fondos de protección al ahorro en el sector financiero popular (Sofipos).

A nivel comercial, la próxima revisión del T-MEC en 2026 se centra en aumentar el uso de insumos regionales y dar seguimiento al origen de las inversiones, buscando reducir la creciente dependencia de México en importaciones asiáticas, que por primera vez superan a las de Norteamérica. Mientras tanto, la atención del sector financiero se dirige a la contienda por la adquisición de Banamex, donde la oferta agresiva de Grupo México por el 100% compite con la propuesta preferida de Citi, que incluye la salida a bolsa y la participación de Fernando Chico Pardo como accionista de referencia.

En el ámbito regulatorio, el gobierno ha implementado nuevos reglamentos en el sector energético, buscando limitar el abuso del autoconsumo de electricidad y erradicar el mercado de combustibles ilícitos (huachicol). Finalmente, la industria de los juegos de azar enfrenta una propuesta de aumento del Impuesto Especial sobre Producción y Servicios (IEPS) del 30% al 50%, medida impulsada como estrategia recaudatoria y de contención social ante los riesgos asociados a la ludopatía y el lavado de dinero.

Análisis Detallado de Temas Clave

I. Macroeconomía y Entorno Laboral

A. Dinamismo Económico y Desafíos de la Demanda Interna

Debilidad en Inversión y Consumo

La demanda interna en México muestra una pérdida de dinamismo tanto en el consumo privado como en la inversión. El consumo privado tuvo una disminución de 0.3% en el mes anterior, y el resultado acumulado del consumo privado hasta julio de 2025 fue negativo. Esta debilidad en la inversión ha sido influida por la consolidación fiscal, así como por la incertidumbre arancelaria y fiscal.

Contracción Económica

La debilidad continuada en la inversión y el consumo refuerza la expectativa de una caída de la economía mexicana en el tercer trimestre del año. Aunque se registró un repunte abrupto del 21.5% en la importación de equipo de transporte, la Inversión Fija Bruta (IFB) registró en su promedio anual un descenso del 7.1%.

Crecimiento Débil Pese a Confianza Incipiente

A pesar de un crecimiento económico débil y expectativas moderadas al cierre del primer año del sexenio de la presidenta Claudia Sheinbaum, el Centro de Estudios Económicos del Sector Privado (Ceesp) observa un repunte gradual de la confianza entre inversionistas y empresas. Sin embargo, la construcción de infraestructura sigue siendo castigada en el gasto público, a pesar de ser fundamental para estimular el crecimiento.

B. Impacto del Marco Laboral y el Empleo Formal

El costo de mantener un empleo formal ha subido más del 50% para las empresas debido a reformas laborales recientes.

Aumento de Costos

Representantes de la Iniciativa Privada (IP) señalan que el costo por contratar un trabajador de nuevo ingreso en el empleo formal ha incrementado en más del 50%.

Reformas Específicas

Entre las causas se mencionan la ampliación del límite de días de aguinaldo y vacaciones, el aumento de las primas vacacionales, y la Ley Silla, que obliga a proporcionar asientos y permitir descansos periódicos durante la jornada laboral.

Efectos en la Estabilidad Laboral

Se advierte que el aumento de costos podría limitar la capacidad de las micro y pequeñas empresas (Mipymes) para retener a sus trabajadores. De hecho, la ocupación total en el primer semestre de 2025 no mostró crecimiento, y los puestos de trabajo con ingresos de hasta tres salarios mínimos, que representan el 75% de la población ocupada, decrecieron significativamente.

Precariedad Salarial

El segmento de ocupados que perciben hasta un salario mínimo aumentó 1.6% y ya representa el 39.5% del total ocupado.

II. Revisión del T-MEC, Tensión Comercial y Relaciones Bilaterales

A. Desafíos Comerciales y la Dependencia Asiática

La revisión del T-MEC, que comenzará en enero de 2026, se enfoca en reforzar la integración regional de Norteamérica ante la creciente dependencia de México de los insumos asiáticos, especialmente de China.

Inversión y Origen

Un eje principal de la revisión será el incremento en el uso de insumos de México, Estados Unidos y Canadá en productos regionales. Además, se considera probable que se acuerde dar seguimiento al origen de las inversiones de las empresas, buscando contrarrestar el cumplimiento de las reglas de origen regional por parte de empresas asiáticas que fabrican en México.

Inclinación al Pacífico

Por primera vez, en los primeros siete meses de 2025, las importaciones mexicanas desde Asia (157,026 millones de dólares) superaron a las de Norteamérica (152,305 millones), con China a la cabeza. El Plan México busca sustituir hasta el 30% de las compras asiáticas con producción regional, lo que equivaldría a redirigir 150,000 millones de dólares hacia proveedores de Norteamérica.

Aranceles y Competitividad

Se propone elevar aranceles a 1,463 fracciones de 19 industrias dirigidas a países sin tratado comercial (incluyendo China, India y Corea del Sur). Sin embargo, expertos advierten que una desconexión abrupta de Asia es poco realista, ya que el 90% de las importaciones chinas son bienes intermedios y de alta tecnología esenciales para la manufactura mexicana.

B. Controversias Laborales y Logísticas bajo el T-MEC

Sindicatos en Estados Unidos están solicitando que la renovación del T-MEC amplíe los mecanismos laborales, aplicados históricamente a México, para abordar también la falta de derechos laborales en territorio estadounidense, particularmente en estados como Texas, Misisipi y Luisiana.

Mecanismo de Respuesta Rápida (MRR)

El MRR, incorporado al T-MEC, fue elogiado inicialmente por su efectividad en lograr que decenas de miles de trabajadores ganaran sindicatos independientes y negociaran aumentos salariales, aunque sus avances han disminuido con el tiempo.

Asimetría Regulatoria

En la práctica, el MRR solo se ha aplicado a quejas en México. Funcionarios estadounidenses sostienen que los trabajadores de EE. UU. no pueden presentar quejas ante el MRR hasta agotar todas las vías legales domésticas, mientras que en México las quejas pueden presentarse antes de agotar los remedios locales.

Transporte Transfronterizo

El sector de autotransporte de carga reclama la falta de implementación de compromisos del Capítulo 7 del T-MEC para garantizar el libre tránsito de transportistas certificados. Históricamente, solo nueve empresas mexicanas han obtenido el permiso DOT para operar el “servicio largo” en Estados Unidos desde 1996.

Barreras Operativas

Los transportistas se enfrentan a la falta de claridad en la aplicación del requisito de idioma inglés para operadores mexicanos y a la ausencia de una “ventanilla única regional” para simplificar la gestión fronteriza, compromisos que no se concretaron.

C. Tensión Arancelaria y Riesgos Globales

Tarifas y Tarjeta de Amenaza

La amenaza de tarifas de Trump está lejos de disiparse, con 12 indagaciones adicionales en curso. La imposición de aranceles bajo la Sección 232 afectaría a todo el sector automotriz y el acero, impactando a México y Canadá, lo cual adiciona presión al proceso de revisión comercial del T-MEC en 2026.

Oro como Activo Refugio

La incertidumbre global, impulsada por tensiones comerciales y geopolíticas, y el cierre del gobierno estadounidense, ha provocado que el precio del oro alcance un máximo histórico por encima de los 3,900 dólares por onza. Este repunte es la mayor tendencia alcista desde 1970.

Producción de Petróleo

La OPEP+ decidió aumentar la producción de crudo en 137,000 barriles por día (bpd) a partir de noviembre, una cifra más modesta de lo que algunos analistas esperaban (hasta 500,000 bpd). Esta estrategia busca recuperar cuotas de mercado frente a la competencia de otros productores.

III. Sector Financiero y Regulación Bancaria

A. Contienda por Banamex: Grupo México vs. Chico Pardo/OPI

La venta de Banamex por parte de Citigroup ha evolucionado hacia una contienda entre la propuesta acordada con Fernando Chico Pardo y una sorpresiva oferta vinculante por el 100% de Grupo México, de Germán Larrea.

Acuerdo Citi-Chico Pardo

Citi anunció un acuerdo con Fernando Chico Pardo para la venta del 25% de Banamex por 42,000 millones de pesos (0.80x valor libro, VL). Chico Pardo sería el accionista de referencia y presidente del Consejo de Administración, y el 75% restante se vendería mediante una Oferta Pública Inicial (OPI) en el mercado de valores. Citi reitera que la salida a bolsa sigue siendo su “camino preferido” para maximizar el valor.

Oferta de Grupo México (Larrea)

Germán Larrea renovó su interés con una oferta vinculante por el 100% del capital de Banamex. Su propuesta mejora ligeramente el precio por el 25% de control a 0.85x VL y ofrece 0.80x VL por el 75% restante. Grupo México manifestó que si la familia Chico Pardo desea mantener su 25%, se les respetarían sus derechos minoritarios, mientras que Grupo México buscaría adquirir el 75% restante.

Respuesta de Citi y Factores de Riesgo

Citi aclaró que, inicialmente, no había recibido la oferta de Grupo México, pero la revisará de forma responsable si se presenta. Citi considerará factores de riesgo como la capacidad de obtener las aprobaciones regulatorias requeridas y la certeza de cerrar la transacción.

Antecedentes y Perfil

El intento previo de Larrea en 2023 se frustró cuando el gobierno de López Obrador sugirió requisitos de nacionalidad y evaluó la compra gubernamental, llevando a Citi a optar por la OPI. Fitch Ratings considera que Banamex tiene un perfil crediticio individual sólido, aunque enfrenta riesgos a la baja de estrategia de negocio y operacionales en el mediano plazo.

Riesgos Legales Pendientes

Expertos señalan que Citi debe resolver los “casos tóxicos” internos, como las demandas relacionadas con Oceanografía (fraude millonario de 2014) y la demanda por 53 millones de dólares de Axis Asset Management (2024), antes de concretar la venta.

B. Riesgos de Neobancos y Fragilidad de Fondos de Protección

Presión de Neobancos

El ascenso de las nuevas instituciones financieras tecnológicas (Fintech) y su potencial para operar como banca comercial representan un riesgo para el sistema bancario mexicano. Estos nuevos participantes han crecido rápidamente, a menudo con una licencia de Sofipo.

Diferencia en Cobertura

La diferencia entre el seguro del Instituto para la Protección al Ahorro Bancario (IPAB) para bancos y el Fondo de Protección de las Sociedades Financieras Populares (Prosofipo) es de 179 veces.

IPAB vs. Prosofipo

El IPAB protege el ahorro de los bancos hasta alrededor de 3 millones de pesos, mientras que el Prosofipo cubre hasta 211 mil pesos (o 25 mil Udis) en las Sofipos.

Consumo del Prosofipo

La liquidación del Consejo de Asistencia al Microemprendedor (Came) consumirá una cantidad significativa del fondo Prosofipo. A diciembre de 2024, el fondo reportaba 597 millones de pesos, un monto inferior a la captación de 1,697 millones de pesos que representa un pago promedio por cliente de 10 mil pesos a junio de 2025. Esto limitará la capacidad del fondo para proteger a los depositantes en caso de liquidaciones adicionales.

Recomendación a Ahorradores

La Condusef recomienda a los usuarios ponderar la seguridad de sus recursos sobre el rendimiento, pues a mayor tasa de rendimiento en una Sofipo, mayor es el riesgo, en contraste con los bancos donde la cobertura es mucho mayor.

IV. Regulación Energética y Política Fiscal

A. Endurecimiento Regulatorio en Hidrocarburos y Electricidad

Se han publicado reglamentos en el sector energético que imponen vigencias más cortas y mayores obligaciones para los permisionarios, con el fin de fortalecer el control estatal y combatir actividades ilícitas.

Limitación del Autoconsumo Eléctrico

El nuevo Reglamento de la Ley del Sector Eléctrico busca erradicar el abuso de la modalidad de autoconsumo, el cual permitía a privados utilizar las Redes Nacionales de Transmisión (RNT) o las Redes Generales de Distribución (RGD) sin pagar por su uso. Bajo las nuevas normas, la conexión a redes públicas no permitirá a los usuarios inyectar energía para su comercialización.

Vigencia y Requisitos

Se reducen las vigencias de los permisos para actividades de transformación, almacenamiento, transporte y comercialización de hidrocarburos. Por ejemplo, los permisos de importación ahora tienen una vigencia máxima de cinco años.

Combate al Huachicol

El Reglamento de la Ley de Sector de Hidrocarburos busca erradicar el mercado de combustibles ilícitos (huachicol). Se establecen requisitos para que las empresas que autoconsumen gasolina o diésel cuenten con instalaciones adecuadas y se les prohíbe emitir facturas por la venta de energéticos a particulares.

B. Propuesta de Aumento al IEPS en Juegos de Azar

La iniciativa para el paquete económico 2026 propone aumentar el Impuesto Especial sobre Producción y Servicios (IEPS) a los juegos y apuestas del 30% al 50%, incluyendo por primera vez a los casinos digitales u en línea.

Objetivos Fiscales y Sociales

La medida tiene un doble propósito: aumentar la recaudación y funcionar como un “impuesto de castigo” para inhibir el juego, especialmente entre jóvenes y adultos mayores, debido a los problemas sociales, familiares y de salud mental que puede causar la ludopatía.

Lucha contra el Lavado

También se argumenta que el aumento del gravamen y la regulación de casinos en línea ayudaría a combatir el lavado de dinero.

Recaudación Insuficiente

De enero a junio de 2025, el fisco captó 1,952 millones de pesos por el IEPS al juego. Sin embargo, la Secretaría de Hacienda (SHCP) podría estar dejando de percibir ingresos importantes, ya que el IEPS al juego no se ha actualizado desde 2014, mientras que la tecnología ha facilitado el acceso a estos servicios a través de dispositivos digitales.

Irregularidad en Casinos Digitales

Se estima que el 60% de las páginas de apuestas que operan en internet no están registradas en México, no cumplen con las regulaciones exigidas y no pagan impuestos.

V. Economía Digital y Monedas Globales

A. Avance y Riesgos del Financiamiento Tecnológico

“Burbuja” de IA y Financiamiento Circular

Se advierte sobre el riesgo de que reviente la “burbuja” de la Inteligencia Artificial (IA) generativa, impulsada por prácticas como el “financiamiento circular”. Este esquema implica que grandes empresas tecnológicas anuncian inversiones fuertes en el sector, pero sin capital en efectivo. Un ejemplo es el acuerdo donde Nvidia destinará 100,000 millones de dólares a OpenAI en alquiler de chips (GPU) a cambio de participación accionaria.

Demanda Excesiva y Costos

La consultora Bain estima que las empresas de IA necesitarán invertir 500,000 millones de dólares anuales en gasto de capital para satisfacer la demanda. El acuerdo AMD-OpenAI, por ejemplo, cubre el despliegue de cientos de miles de semiconductores IA, equivalentes a seis gigavatios, lo que supone un compromiso financiero muy elevado.

Criptomonedas y Monedas Estables (Stablecoins)

La discusión sobre el dinero ha cambiado con el desarrollo de las criptomonedas. Las stablecoins, tokens emitidos por entidades privadas y vinculados uno a uno a una moneda fiduciaria (como el dólar), están sujetas a debate regulatorio. Expertos, como Jean Tirole, argumentan que, aunque ofrecen mayor solidez que el Bitcoin, conllevan riesgos de inestabilidad financiera al incidir en los recursos bancarios y potencialmente contraer el crédito.

B. El Euro Digital y la Tensión con la Banca Tradicional

El desarrollo del euro digital por parte del Banco Central Europeo (BCE) se acelera, generando tensión y preocupación en la banca comercial tradicional, que teme la reducción